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狼干

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那么如果一个行业表现持续好,你没有买入这个行业,在定期的考核的时候,就会遭遇灵魂之问——“你为什么没有”“你为什么没重仓”,到最后,表现最好的那个行业被持仓越来越重,直到有外部因素让部分投资者坚决的放弃这个行业。真·价值投资巴菲特被封为“价值投资”的典范,但是巴菲特的“价值投资”与本文所指的价值投资大相径庭,巴菲特由于其公司无短期业绩考核,极低的融资成本,所以可以长期持有高ROE高分红的股票,本质上更类似套利。不过很遗憾的是,这种“价值投资”对于国内机构投资者只是理论是上的存在。

4、抱团瓦解:又一次意外的触发2016年1月,市场意外的再度明显调整。站在2016年一季度,由于2015年并购的并表,2016年一季度创业板也及增速仍然高达40%,而信息科技板块业绩也有40%,仍然是所有板块里面更高的,因此,大部分投资者都仍然选择继续抱团信息科技,但是,事情起了一些变化,2014-2015年持续萎靡不振的社融增速,到2016年1月竟然达到了40%,“货币政策又宽松了?”岂不是要加仓金融?但是2009年和2012年的教训告诉我们,社融增速回升过后并不意味着金融板块就会是最强板块,2009年之后是消费,2012年下半年之后是信息科技。而2016年一季度,消费板块整体业绩增速已经从个位数回升至14%。

而针对养老目标基金的投资运作,本着长期、中短期、基金选择三个层面:一是基于长期投资目标,将大类资产配置比例控制在下滑曲线基准上下较小的范围内。二是结合中短期市场机会,适当调整各大类资产的配置比例,并充分利用不同大类资产之间较低的相关性进行分散投资,降低基金收益的波动性。三是在子基金选择上,根据资产配置结果,基于对基金产品和基金经理的评估,选择能够实现资产配置目标并长期业绩优异能够带来超额收益的基金,不同子基金的投资风格保持适度均衡,避免风格配置过于极端,降低投资风险。”

数据显示,2018年末,个人住房贷款余额为25.8万亿元,占住户部门债务余额的比例为53.9%,同比增长17.8%,增速连续两年回落,较同期住户部门全部贷款增速低0.4个百分点,自2014年以来首次低于住户部门全部贷款增速。个人住房贷款近两年增速回落与我国房价增速放缓有关。2018年,房地产市场在调控措施不断升级的背景下逐步回归理性。

2、拥抱新产业趋势和并购从2013年一季度开始,机构投资者开始快速加仓TMT板块,持仓比重迅速提升至2013年三季度24.4%,信息科技板块在2013年实现了一枝独秀。到了2013年三季度,信息科技板块龙头涨幅巨大,翻倍的股票比比皆是。这个时候,问题来了。中证信息指数已经从最底部的26倍,攀升至近60倍,创业板指从最低29倍,攀升到60倍。涨幅巨大且估值较贵。这让很多投资者开始打退堂鼓。到2013年底,对信息科技板块持仓下降到20.9%。中证信息指数也陷入了两个季度的调整。2014年一季度,2013年年报陆续披露,业绩依然优秀,震荡调整到2014年6月,估值水平得到消化,中证信息指数估值回到36倍左右。

很遗憾,如果以格力目前的价格作为锚定的话,青岛海尔虽然这几天暴跌了15%,但是价格仅仅仍是“合理”,不算低估,而美的集团恐怕开盘需要补跌。整体来看,无论格力、美的还是青岛海尔目前的股价对比业绩都是底部区间,真实价值已经被市场情绪压低了30%(个人评估)。所以个人认为,现在买入家电板块是一个好的选择——这简直是废话,现在买入什么板块几乎都是好选择,大盘都2500点了。

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